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軟商品類日報：天氣擔憂加劇 制約白糖遠期價格調整深度 環球精選
發布時間：2023-06-19 09:40:05 文章來源：亞匯網
白糖：天氣擔憂加劇制約遠期價格調整深度原糖：巴西壓榨進度好于預期，


【資料圖】

白糖：天氣擔憂加劇制約遠期價格調整深度原糖：巴西壓榨進度好于預期，中期天氣擔憂加劇。巴西最新壓榨進度數據公布，5月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為4619.1萬噸，同比增幅5.48%；制糖比為48.76%，同比增加5.59%；產乙醇20.84億升，同比增幅2.35%；產糖量為290.2萬噸，同比增幅達25.16%。美國國家海洋和大氣管理局預測中心（NOAA）8日的報告逐漸引發市場關注，報告稱：隨著赤道太平洋海面溫度進一步高于平均海面溫度，當前出現了微弱的厄爾尼諾現象，在高峰期（北半球秋冬季節）84%的幾率超過中等強度。市場擔憂厄爾尼諾將導致北半球面臨干旱進而影響下榨季甘蔗產量。國內：產區現貨報價7180-7230元/噸。配額內進口成本約6420-6490元/噸，進口利潤570-640元/噸；配額外進口成本約8200-8300元/噸，內外價差1100-1250元/噸。小結：近期原糖市場相對平靜，短期看巴西壓榨進度，中期看印度降雨情況。巴西5月下半月壓榨數據公布，產量同比超25%，超市場預期。未來巴西天氣良好利于收割，預計供應量仍會繼續改善，抑制價格反彈高度。中期市場對于天氣擔憂加劇，厄爾尼諾在秋冬季節向中等程度發展的概率不斷增加，當前對于印度、泰國的影響尚難量化，具體看7-9月主產區降雨情況。天氣因素的不確定性制約遠期糖價下調深度。國內截止到5月底僅有272萬噸工業庫存，此前三個榨季6-9月累計銷量分別為352萬噸、372萬噸、328萬噸。如后期進口和儲備糖補充，9月、10月供應緊張問題將凸顯，近期合約受此支撐價格堅挺。遠期合約目前不確定性較大，暫以寬幅震蕩對待，關注6月銷售進度及政策預期。下周國內端午假日，注意小假期持倉風險。棉花：5月棉花商業庫存降幅較大，鄭棉價格重心或將再度上移宏觀：美聯儲暫停加息，但表態仍然偏鷹；國內開始降息，政策刺激持續發力。供應端：近期美棉主產區德州持續高溫，目前影響較為有限，國內新疆地區氣溫持續偏高，需要注意灌溉。需求端：5月紡服零售數據好于社零平均水平，但紡織企業開機率、產銷量均環比下降。進出口：美棉出口凈銷售當周值大幅回落，隨著進口棉價格指數持續走弱，預計進口棉需求將逐漸增加。庫存端：5月我國棉花商業庫存環比降幅較大，但仍高于此前市場傳言水平，當前棉花商業庫存位于近年來歷史同期中位水平。國際市場方面：美聯儲如期暫停加息，未來展望仍然偏鷹，天氣層面影響有限，美棉價格依舊承壓。近期市場并無明確交易熱點，6月美聯儲議息會議結束，與會者一致同意本輪暫停加息，符合市場預期，但點陣圖預測顯示，未來仍有50BP加息空間，美聯儲官員依舊鷹派發言，預計美國將長時間保持高利率狀態，年內降息概率基本為零，宏觀層面對美棉價格壓力仍然較大。此外，天氣因素對美棉價格的影響也在逐漸增加，未來6-10天，美棉主產區德克薩斯州氣溫偏高，但降雨量較少，德州棉區灌溉面積占比僅為一半左右，高溫少雨會對棉花生長造成一定不利影響，但預計影響程度有限。厄爾尼諾現象已經出現，并逐漸增強，會導致美國年度降雨量偏多，美國干旱季節性展望同比大幅好轉，天氣層面整體較為有利，美棉價格依舊承壓，預計短期美棉價格區間震蕩為主，后續持續關注天氣變化。國內市場方面：5月棉花商業庫存大幅下降，但仍高于此前市場傳言水平，鄭棉價格重心或將再度上移。5月我國棉花商業庫存環比下降94.2萬噸，創下近年來棉花商業庫存最大單月降幅，但仍有349.28萬噸，疆內棉花商業庫存為237.94萬噸，遠高于此前市場傳言，“5月全國棉花商業庫存為255萬噸，新疆僅有150萬噸”，當前棉花商業庫存位于近年來歷史同期中位水平，庫存供應仍相對充裕。對于5月棉花商業庫存創下近年來最大單月降幅，中國棉花信息網給出解釋稱，“5月紡織企業逢低補庫，采購意愿較強”，但棉花工業庫存顯示，6月初棉花工業庫存僅有54萬噸，折使用天數為26.1天，工業庫存環比小幅下降，并未如預期般大幅增加。且國家統計局數據顯示，5月我國紗、布產量環比上月均有所下降，即原材料棉花當月消費量也環比下降，棉花商業庫存出現如此大的降幅，實在難以理解。作者認為，在棉花當月消費無較大變化、且棉花工業庫存小幅下降的情況下，商業庫存出現如此大降幅，部分原因是因為5月棉花采購需求增加，一些棉花經歷轉運后，未被完全統計在內；另外就是對此前數據進行修復，之前市場傳言棉花庫存短缺并非空穴來風，棉花商業庫存數量確實較棉花信息網公布數據偏低。5月棉花商業庫存大幅下降之后，資金再度炒作概率增加，鄭棉價格重心或將再度上移。關注：天氣因素影響，下游需求表現。免責聲明本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更，報告僅面向我公司客戶中的專業投資者客戶。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的操作依據，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。
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